09月22日, 2014 259次
沪深交易所之外的第三家证券交易所——北京证券交易所将要来了！
9月2日晚间，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。
以下是致辞全文
尊敬的各位来宾
女士们，先生们，朋友们：
大家好！我谨代表中国政府和中国人民，并以我个人名义，向参加2021年中国国际服务贸易交易会的所有嘉宾，表示热烈的欢迎和诚挚的问候！
本届服贸会以“数字开启未来，服务促进发展”为主题，相信在各方积极参与下，将成为一届特色鲜明、富有成效的盛会。
服务贸易是国际贸易的重要组成部分和国际经贸合作的重要领域，在构建新发展格局中具有重要作用。我们愿同各方一道，坚持开放合作、互利共赢，共享服务贸易发展机遇，共促世界经济复苏和增长。
我们将提高开放水平，在全国推进实施跨境服务贸易负面清单，探索建设国家服务贸易创新发展示范区；我们将扩大合作空间，加大对共建“一带一路”国家服务业发展的支持，同世界共享中国技术发展成果；我们将加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区；我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。
女士们、先生们、朋友们！
让我们携手抗疫、共克时艰，坚持用和平、发展、合作、共赢的“金钥匙”，破解当前世界经济、国际贸易和投资面临的问题，共创更加美好的未来！
谢谢大家。
对此，证监会相关负责人也在答记者问时表示，未来将统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。
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—01—
证监会解读建设思路
据悉，未来建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。
证监会透露，在实施过程中，将重点把握好以下原则：
坚守“一个定位”。北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。
处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。
实现“三个目标”。一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。
对于证监会的相关表述，北京南山投资创始人周运南认为，北京证券交易所的成立，最直接最快享受到政策利好的就是精选层企业，将不用再通过转板上市就可以直接升级为上市公司了，可享受到与沪深A股上市公司一样的待遇。
而之后通过精选层的传递效应，可拉动创新层企业积极申请成为精选层企业，带动基础层企业快速成长跻身创新层，让新三板内部三层的层层递进效应更加明显。
资深投行人士王骥跃也表示，预计未来精选层会加速壮大，交易和融资功能提高，投资者门槛降低，主要承接沪深交易所不能上市的中小企业。
—02—
为何设立、如何定位、吸引哪些企业？
1、继深交所、上交所之后，为何设立北京证券交易所？
新三板资深研究人士、允泰资本创始合伙人付立春表示：第一，北方没有证券交易所，此举可拉动区域均衡发展；第二，新三板持续改革，具备交易所雏形；第三：解决中小创新企业融资难题，助力经济社会稳定发展。
银泰证券股转业务部总经理张可亮表示，北交所的成立，使得中国资本市场的布局更加合理、功能更加完善，补足了资本市场在支持中小民营企业方面的不足。“标志着中国开启了三个市场共同服务实体经济、服务科技创新的新格局。”
如是金融研究院院长管清友在接受采访时表示：“北京证券交易所主要是打造服务创新型中小企业的主阵地，因为北京的创新型企业很多。另一个很重要的意义在于，通过实现三家交易所的差异化竞争，提高它们服务上市公司的水平。”
除此以外，北交所的成立还可以提高监管的能力，同时规避现在交易所监申没有分离，监申不分的这种问题。“交易所正常状态它应该是和监管机构应该是分离的，交易所应该是个企业，它有个被监管单位。”
2、北京证券交易所将如何定位？
张可亮对凤凰网财经表示，“北交所的成立，终于可以说中国资本市场三足鼎立的格局已成，上交所在区位上重点服务长三角、江浙沪，在定位上服务硬科技，深交所在区位上重点服务珠三角、大湾区，在定位上服务新经济，北交所在区位上重点服务京津冀，乃至整个北方地区，在定位上服务创新型中小民营企业。”
一位证券业人士向凤凰网财经表示，此次新三板改革，或意在解决此前新三板存在的流动不太好难题。
3、北京证券交易所对深交所中小板和创业板是否有冲击？
上述证券业人士认为，尚无法评估，但值得注意的是，证监会在最新发文里提出了“错位发展”一词。他认为，北京证券交易所服务的对象或是中小企业，企业规模相较中小板和创业板上市企业更小。
证监会最新发文提出，建立北京证券交易所要处理好“两个关系”。一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。
对于北交所与上交所、深交所的差异，管清友认为，肯定是错位竞争、错位发展。“但有一些同质化竞争也无妨，因为某种程度的同质化竞争，才能够让它们提高服务水平，加快改革速度和步伐。”
4、新成立的北京证券交易所会吸纳哪些企业上市？
管清友认为，首先创新型的企业，这肯定是重点支持的，因为北京创新型中小企业很多。有一些企业慢慢做大后，北京所容纳市值大的企业应该也没什么问题，但刚开始上的时候，肯定都是创新型中小企业。
北交所成立后，新三板企业能否直接转板？管清友表示，精选层应该是没问题的。“精选层的这些企业就不需要再转到什么创业板，也不需要再转到科创板了，就直接在北京证券交易所就可以。”
付立春同样表示，北京证券交易所未来主要上市的企业包括新三板、老三板既有挂牌企业，创新创业型企业和中小成长型企业。
关于北京证券交易所的设立会对资本市场及股市的影响，付立春认为：第一，北交所就是股市三分之一的部分，企业端、投资端会有适当分流；第二，已构成协同转板机制体系，错位发展的预防针基本到位。
目前让业内人士最关注的问题是，此前新三板投资门槛较高，合格投资者才能参与，不知此次改革是否会放松投资门槛，以及未来新三板如何设立转板制度的问题。
—03—
未来大概率不会再有新的证券交易所？
“这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署，为进一步深化新三板改革、完善资本市场对中小企业的金融支持体系指明了方向、提供了遵循。”证监会新闻发言人表示。
对于未来北京证券交易所推进设立的细节，有北京地区私募基金人士认为，未来大概率不会新设一个证券交易所。“因为目前从法律层面，只批复了三个证券交易场所，即沪深交易所和全国股转系统，如果要成立第4个，需要经过经人大和国务院审议，这也意味着更长的筹备时间。所以猜测在新三板这一市场的基础上进行升级是最高效的途径。”
华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟也向21世纪经济报道记者表示，全国中小企业股份转让系统在升级为北京证券交易所后，将成为继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所，成为多层次资本市场体系的有机组成部分。
他预计，北京证券交易所和现有其他全国性证券交易场所之间将错位竞争，明确差异化定位和发展，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局，激发市场潜力，增加市场活力，提升市场想象力，有利于机构投资者更好地对企业进行定价，有利于真正具有内在价值和发展潜力的上市公司在资源的获得上赢得优势，有利于在错位竞争中推动资本市场有效发挥资源配置功能。
周运南更指出，未来证券交易所的成立，将彻底解决新三板的市场定位和法律地位问题，新三板终于从“全国第三个证劵交易场所”真正升级一个独立公开的“证券交易所”，将极大地提升其服务功能，更高效地扶持“专精特新”中小企业，更精准解决科技型创业型成长性中小企业和民营企业的融资难融资贵问题。
周运南还认为，对于北京证券交易所将直接利好新三板精选层企业。通过精选层的传递效应，可拉动创新层企业积极申请成为精选层企业，带动基础层企业快速成长跻身创新层，让新三板内部三层的层层递进效应更加明显。
—04—
多层次资本市场体系建设成效非凡
在业内人士看来，北京证券交易所的诞生，更是我国多层次资本市场的又一次有力补充。
全国中小企业股份转让系统董事长徐明此前曾表示，我国创新创业不断涌现，企业数量不断增长，目前已突破4000万户，直接融资需求总量大。这些企业产业多元、类型丰富、业态多样，资本市场需要提供差异化服务。
实际上近年来，我国多层次资本市场体系建设也取得了非凡的成绩。
经过30年的不断丰富和完善，我国逐步形成了由私募股权和创业投资、区域性股权市场、新三板、沪深交易所组成的多层次市场体系架构，在促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率等方面发挥了重要作用、取得了巨大成绩。
具体而言，交易所板块体系日趋完善，先后设立主板、中小板、创业板、科创板，形成多层次交易所市场板块体系，今年4月深交所主板与中小板合并，“精简”后的交易所板块体系结构更加简洁、定位更加清晰。
而其中，以新三板为主又形成梯次递进的市场结构。2013年，新三板从小规模区域性试点扩大至全国，成为我国多层次资本市场体系重要一环。为满足企业差异化需求并实现风险分层管理，2016年将市场分为基础层和创新层两个层次，2020年7月增设精选层，三个层次分别定位于中小企业规范、培育、升级。
设立八年多来，新三板在扩大资本市场覆盖面、培育“小特精专”方面发挥了重要作用。据股转公司统计数据显示，截至2021年5月底，新三板累计服务1.34万家企业，存量挂牌公司7519家，其中精选层、创新层、基础层分别为52家、1033家、6434家，现代服务业和先进制造业占比71.3%。
“中小企业在推动经济增长、促进科技创新、增加就业等方面具有重要作用。”证监会相关负责人表示，资本市场始终将服务中小企业创新发展作为重要使命，近年来，通过不断深化改革，完善政策制度，持续提升服务中小企业发展的质效。
而深化新三板改革，设立北京证券交易所，是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。
据悉，未来证监会将按照习近平总书记的重要指示要求，深入贯彻新发展理念，坚持稳中求进，坚持市场化、法治化方向，统筹协调多层次资本市场发展布局，推动健全资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系，着力打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台，努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务实体经济高质量发展。
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