09月22日, 2014 139次
数据来源：选择烈赢君制图。
正如你从照片中看到的，沪深300过去9年总收益为135%，年化收益为10%，是远超银行定期存款的。.
但是2013年、2016年、2018年、2021年的回报都是负数，就是过去9年中，你有4年持有沪深300会有，买沪深300不如存银行的感觉。.
我们来看看张坤任职时间最长的E基金优质精选(原名E基金中小)的年收入(按复职净值计算):
数据来源：选择烈赢君制图。
你也可以从图片上看到，过去9年，实现了9年578%收益和年化23.7%的张坤，在2018年和今年，也同样是负收益，同样会让你感觉买他不如存银行。.
然而，事情并没有那么简单。我们以每年为时间段，但实际上一年内股价的波动可能很大，并不像年末下跌那么简单。
我们来看看沪深300年来最大的回撤：
数据来源：选择烈赢君制图。
在图中，条形图显示年收益，点图显示年最大回撤。可以看出，哪怕是收益非常不错的2014、2017、2019、2020年，沪深300都曾经出现过非常恐怖的跌幅，而2015年最大回撤居然达到了43%。.
这就是为什么指数多年来一直在赚钱，但仍然在亏钱，甚至亏得很厉害，因为很多人在回撤大的时候割肉，或者在年中高点入市(直觉上前者更多)。
同样，张坤的基金也是这样的：
数据来源：选择烈赢君制图。
即使在张坤收入最耀眼的2019年和2020年，也可能有人在年中出现-8.6%和-15.7%的撤退。
ack= 27 这可能就是为什么很多明星公募基金，基金特赚钱、不赚钱，就算赚钱也赚不多的原因吧——
回撤中割肉、高点买入后没等上涨就割肉、因为几天或者几周的收益不如存银行而割肉。
不只是中国，国外的股市也是如此，我们看下面这张图：
图片来源：JP摩根
柱状图部分，是代表美国股市的标普500指数从1980年到2019年39年来每年收益，点状图是年内最大回撤。
从图中可以看到，在大部分的年份里，美国股市都经历过惨烈的下跌。可即便如此，这39年中，依然有29年最终标普500是上涨的。
也就是说在这29年中，如果你从年初持有到年末，无视年中的大幅下跌，最终都是会赚钱的。
你说是不是一样一样的？哪怕强如巴菲特，也有收益不如存银行的年份啊，放一张巴菲特等一众大师历年的收益率：
图中可以看到，1973、1974、1999、2000、2001年，投巴菲特的伯克希尔，不如存银行。
而大家都敬爱的芒格老师更是在1973~1974两年连续出现了30%以上的亏损，这不是不如存银行，这是差点破产啊。
但这有妨碍沪深300、标普500、张坤的基金、巴菲特的投资公司股票长期看是最好的投资品吗？
人类总是线性思维：
今天不如银行存款、明天不如、后天肯定不如；
这周收益不好，下周也不好，再下周肯定不好；
这个月收益-10%，下个月收益也-10%，那未来十年肯定每个月都-10%啊！
如果你在2013年觉得沪深300不如存银行，你就会错过14~15年的牛市；
如果你在2018年觉得买张坤的基金不如存银行，你就会错过19~20年的公募大牛市；
如果你在1974年觉得巴菲特不如存银行，那你可能错过本世纪最牛的投资大师最牛的下半生；
……
看到这你可能会说，那我不要在他们差的时候买，我就在他们最好的光景买啊，不好的时候我就存银行呗？
问题是，你怎么知道哪年好哪年不好？这你要能知道，你还需要存银行？你还需要巴菲特？你早成巴菲特了好吗？
我统计了2013年至今2144个交易日沪深300的表现，去掉涨幅最大的20个交易日，沪深300的收益会从前面图里的135%，变成-9%。
对，20/2144，错过这20个日子，不到1%的日子，这9年你血亏。这20天分别是：
数据来源：choice 躺赢君制图
你知道这20天是哪天吗？
股市的收益从来不是线性的，是波动的，是剧烈波动的，是周期性的，所以投资的收益率分布也是不均匀的，甚至极度不均匀的。
这就是为什么股市长期收益那么好，那么多人还在亏钱，还觉得股市风险大：
因为他们在短期不赚钱或者下跌中，卖出了、割肉了、放弃了，也恰恰因为有很多这样的人，最后我们才能捡走他们留在桌子上的钱。
所以，如果你整天都还是想着“买___，不如存银行”，那以你的短视、线性思维、对投资的理解程度，那确实——
不如存银行。
本文内容仅作为个人记录之用，不构成任何投资建议，按此投资后果自负。