09月22日, 2014 208次
精心完成，已发邮箱。 筹资方案评价 说明：因为是筹措长期资本，长期债券宜采取每年付息，到期还本方式。不宜采取偿债基金方式。这样也方便方案比较。 1.筹资无差别点：(EBIT-4200*18%)*(1-35%)/1200=EBIT*(1-35%)/(1200+200) EBIT=5292万 预计 EBIT6000万，在右侧，宜债务筹资。 2.董事意见评价 王进：主张债务筹资。关于债务成本，考虑了税收挡板，是正确的；且考虑了通胀因素，也是正确的，通胀有利于债务人。但股权筹资的成本是错的，不仅未来的股息不是0.9元每股，因为公司稳定增长的股利政策，而且股权的成本不应只考虑股息，人家是有剩余索取权的，应考虑EPS，即每股净收益。 张某：主张股权筹资。说股票筹资成本比债务低，这违背财经常识。按照偿债基金方式还款也不符合本案的筹措长期资本要求，是要等额等息付款的。因为债务每年会有现金流出，这点是对的，但e799bee5baa6e997aee7ad94e78988e69d8331333264663638股息也要流出现金呀，公司财务风险加大，公司股价会波动，也是对的。 王某：反对股权筹资，主张债权筹资。在此价位增发会稀释老股东利益，完全正确。增发的时机，应该是公司股价高估的时候。 钱某与孙某：主张债权筹资。关于每股收益EPS的比较是正确的，结论也正确，但债务成本0.2元每股，就欠说服力了，他们在比较EPS的时候，年利息支出明明是按照756万，即逐年付息一次还本计算的，到这里明显又按偿债基金方式计算了，1200万股，每股0.2元，合计240万，前后自相矛盾。 唐先生：主张股权筹资。论证过程和结论是错的。首先股息是逐年增长的，不是固定股息，而一个公司的股利政策是不该轻易变化的，有市场信号传递作用。二来新股东的预期收益也不只是现金股利180万这么简单，剩余收益人家有份的，与老股东同股同酬同股同权的。怎么会不稀释老股东利益？ 林先生：主张股权筹资。认为债务筹资会加大公司财务风险，是对的，但过于保守。 3.董事长建议：改变现有的资本结构，债权筹资。 （1）公司现有的资本结构不合理，没有债务，没有利用财务杠杆，盈利能力受限，老股东财富增长缓慢。增加债务4200万，与近3个亿净资产相比，债务比例依然很低，财务风险不大，可控。 （2）债务成本比股权成本低，这是常识。本案债务筹资的税后成本为18%*（1-35%）=11.7%，而股权筹资的成本为0.9*（1+8%）/21+8%=12.63%。只要经营利润超过无差别筹资点，债务的还本付息压力就可以承受。而且保护了现有股东的利益，还可避免控制权分散。 （3）通胀形势和趋势，有利于债务人。11.7%的债务成本是名义资金利率，减去通胀率后实际利率才6%左右。而且名义利率是固定的，通胀率越高，实际利率越低。而股权报酬率是要求水涨船高的，否则难以满足投资者的预期收益。（selfmade_500呕心力作） 本回答被提问者采纳
已经发到你邮箱里了。 追问 没收到啊？？
求分享啊，我也做这道题的，195652460@qq.com
在这个学期里，我们开展了财务管理课，期末学校跟着安排我们进行财务管理实训。以下是这次实训的一些具体情况，以及我的一些心得体会。 这次实训在期末进行，时间为从6月17号至6月24号，共10个课时，大概持续一个星期。这次实训的目的是为了进一步巩固我们按模块教学所掌握的《财务管理》操作技能知识，全面检验我们财务会计核算综合运用技能，加强我们动手能力和实践操作能力，并为今后从事财务管理打下良好基础，而特开展的。这次实训要求我们能以企业的财务报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行研究和评价，以分析企业在生产经营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，并能为评价和改进财务财务管理工作及为未来进行经济决策提供重要的财务信息。实训内容分为三大块：一初步分析，二财务指标分析，三综合分析。 实训开始的第一步骤是公式e799bee5baa6e79fa5e98193e4b893e5b19e31333330336265计算。根据企业资产负债表以及利润表上的数据信息，再通过特定的公式把各项指标的结构比率、增长额和增长率等项目计算出来。这个工作的技术含量相对比较低，最要是考察我们对公式的理解程度以及运用程度，只要你熟悉公式，懂得运用公式，然后对号入座，几乎上就没什么大问题了，但是要计算的数据比较多，相对就变得繁琐，毕竟是一环扣一环的公式计算，这要求核算人员工作态度仔细严谨。由于实训要求书面书写清洁整齐、规范、严禁挖乱、涂改和使用涂改液，所以我做的时候先在草稿上做一次，确认无误后，再填入实训资料。我平时是属于比较认真学习的那一类，所以这个公式计算没到四个课时，我就完成了，进展得相对比较顺利。可是进行第二步骤运用公式分析就遇到相当大的困难。 第二步骤公式分析、评价，也就是这次实训过程中最为关键、最为重要、最精髓的一步，也是这次实训的主要内容以及主要目的。 第一步是对资产负债表以及利润表作初步分析。资产负债表总体分为三大块：资产、负债及所有者权益，而其中资产又分为流动资产和非流动资产，负债又分为流动负债和非流动负债。每一大块到每一小块，再到每一小块的细分都要进行分析小结，这点对初学者来说要求不低难度不少，或许是老师对我们期望值相当高，希望通过高要求打好我们基础，所以才安排大题量并细分析。 大体上的资产总额结构分析，流动资产结构分析、非流动资产结构分析等，然后再细分下去的货币资金分析、应收账款分析、应收票据分析、其他应收款分析、存货分析等，通过老师的指导以及与同学们的讨论，我还是可以理解和分析的，可是明细的预付账款、原材料、固定资产和再建工程，就不知道怎么作出总结好了。后来在课本上大量并且细微阅读有关内容，在网上大量疯狂的搜索有关资料，再根据资料通过自己的独立思考，渐渐的领悟很多财务分析的问题，譬如对预付账款的分析，开始我只明白预付账款的字面意思，就是指企业按照购货合同规定预付给供应单位的款项预付账款按实际付出的金额入帐，就算此帐户增加或减少其实对资产总额也不会产生很大的影响，也说明不了什么问题。后来通过查资料，我才恍然大悟，其实预付账款帐户也占据着很重要的地位，我们可以通过预付账款判断企业有无做假的可能，股东的信誉是否良好。一般股东喜欢通过预付账款帐户抽逃资金，即以预付的名义占用转移企业资产，如果你分析一家企业的财务报表的时候，发觉它的短期偿付能力达到公认标准，而却无法履行自己的偿债义务，这种状况下，必要分析它的预付账帐户，看它预付账款在流动资产中占的比重，如果比重过高，那就有可能说明企业股东有抽逃资金可能，应立即进行处理。通过上述这个例子，我们分析财务报表的时候，要注意不仅要明白各个帐户的书面含义，还要了解各个账户实际应用上的含义。 还有一点是要善于结合分析，即分析资产负债表的时候要结合利润表，譬如分析应收账款账户的好坏，就要结合销售收入的情况，企业的信用政策；分析负债结构时，究竟需要安排多少流动负债、多少长期负债呢？在企业负债总额一定的情况下 ，就得通过销售状况的好坏来判断，如果企业销售稳定增长，则能提供稳定的现金流量，用于偿还到期债务。反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，大量借入短期债务就要承担较大风险。因此，销售稳定增长的企业，可以较多地利用短期负债，而销售大幅度波动的企业，应少利用短期负债。 第二步是财务指标分析，莫过于判断企业的偿债能力、营运能力及盈利能力的强弱。这步相对来说就比较容易得出结论，一般通过计算出那些指标比率就很清晰了。 第三步综合分析跟指标分析的做法类似，可难度稍高，需要联系到企业的财务状况以及经营业绩。 通过这次实训，我学会了如何综合运用所学知识，观察、分析财务报表，正确、合理评价地评价企业的财务状况、资产管理水平、获利能力以及企业发展趋势。同时也发现自己存在的不足，例如会计知识不扎实，实际应用能力有待提高，会计的社会实践经验不足。我应该朝着这几个方面努力去提高，提高自己的财务分析能力，增强知识的运用，加强团队合作，朝着一个专业的、负责任的会计人员进发。
scoff 电视有限公司是一家小公司，专门为 ITV 制作烹调节目。一个位为scoff 电视有限公司工作的制片人开发了一个新的节目形式：在电视上评选我们现有节目最精彩的部分。由Brunel顾问公司做了可行性研究，成本为￡100,000，下面就是由Brunel公司提供制作每周一集的可变成本（Variable Costs）。每周一集，每10集为一个系列。可变成本 天数 每天成本摄影 6 ￡250声音 6 ￡250工作人员 6 ￡3,000编辑合成 1 ￡1,000主持人 1 ￡2,000动画 1 ￡1,0002位监制 6 ￡4,000下面就是由Brunel公司提供在0年制作一个系列的固定成本（Fixed Costs):水费￡12,000，电费￡3,000，煤气￡3,000，保险费￡12,000，维修费 ￡12,000，保安￡12,000下面是在0年要购买的设备和装置：材料，设备￡150,000，音乐资料￡ 500,00，字母装置￡100,000，厨具￡30,000，音响设备￡50,000，摄影器材￡250,000。这些在0年作出投资，头636f7079e799bee5baa6e997aee7ad94313332393135665年将按直线法折旧。在5年结束时这些设备将以原价的10％出售，有残值。Brunel还建议Scoff为拍摄每年租用一个厂房，租10周价格￡50,000。每年在年初支付。每一个新系列将设一笔广告预算，第1年预计为￡200,000。这个广告支出在每年的年初。计划制作5个新系列，每一年制作一个。每个系列将于下一年在ITV重播，之后每个系列将在另外两年分别在UKTV重播。下表为制作和播放计划：年 新系列 在ITV重播 在UKTV 重播 在UKTV 重播1 系列12 系列2 系列13 系列3 系列2 系列14 系列4 系列3 系列2 系列15 系列5 系列4 系列3 系列26 系列5 系列4 系列37 系列5 系列48 系列5以上的成本都是0年的。八年中的每一年的可变成本，固定成本，出租和广告都有5％的通货膨胀率（第1年－第8年）。Scoff 公司税后贝他系数1.5，并且顾问公司建议未来8年无风险的回报率为5％，税后市场必要报酬率为15％是合理的。Brunel顾问公司还建议按照下列体系设置销售价格。新的价格将设定为2倍于本年度的可变成本。系列1在第二年的第一次重播价格将是在第二年新系列价格的25％。系列1在第三年的第二次重播价格将是在第三年新系列的20％。系列1在第四年的第三次重播价格将是在第四年新系列的15％。此外，在第六，七，八年有5％的通货膨胀率。第六年系列5的第一次重播价格＝第五年新系列的价格 X 5%的通胀率 X 25％ 注：新系列价格＝可变成本X 2年 新系列 第一次重播 第二次重播 第三次重播1 X 22 X 2 X 25％3 X 2 X 25％ X 20％4 X 2 X 25％ X 20％ X 15％5 X 2 X 25％ X 20％ X 15％6 X 25％ X 20％ X 15％7 X 20％ X 15％8 X 15％每个系列的第一次重播的广告成本将是新系列广告预算的20％。每个系列的第二次和第三次重播，广告成本将是新系列广告预算的15％和10%。必须考虑每个案例帐目的通货膨胀。第一年至第五年的公司税率为20％。A．计算该项目的现金流量（cash flows）和净现值（NPV）。该项目是否被接受？B．评估该项目内部收益率（IRR），投资回收期（payback），折现回收期（discounted payback）和盈利能力指数（profitability index。C.重播的销售对这个计划的可行性有多么重要？D.于投资使用按现值计算的现金流量discounted cash flow的好处与坏处? 参考资料： 百度上就有 本回答由提问者推荐
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B 息税前利润(EBIT)=销售收入-变动成本-固定来成本=（源40-25-7）*10=80B 经营杠杆系数(DOL)=M/（M-F)=（40-25）*10/（40-25-7）*10=1.875A 财务杠杆系数(DFL)=EBIT/(EBIT-I)=80/(80-1000*60%*8%)=2.5C 总杠zd杆系数（DTL）=DOL*DFL=1.875*2.5=4.6875 本回答由提问者推荐