09月22日, 2014 184次
价值导向投资理念在中国证券市场逐渐确立了地位，企业盈利能力是反映企业价值的重要方面。盈利能力是指企业获取利润的能力。企业盈利能力越强，给股东的回报越高，企业价值越大。分析盈利能力时，要关注公司主营业务的盈利能力。以下是一些具体的分析指标和方法。
1、销售毛利率，是毛利占销售收入的百分比
其计算公式为：销售毛利率=[(销售收入-销售成本)/销售收入]100%。它反映了企业产品销售的初始盈利能力，是企业净利润的起点。没有足够高的毛利率，就无法形成较大的利润。与同行业相比，如果公司毛利率明显高于同行，则意味着公司具有高附加值和高产品定价，或者公司与同行相比具有成本优势和竞争力。与历史相比，如果公司毛利率大幅提升，可能是公司所处行业处于复苏期，产品价格大幅上涨。2003年的钢铁行业就是一个典型的例子。在这种情况下，投资者要考虑涨价能否持续，公司未来的盈利能力能否得到保证。相反，如果公司毛利率大幅降低，可能是公司所在行业竞争激烈，在价格战的情况下，往往是双方的胜负。这个时候，投资者要提高警惕。上世纪90年代的中国彩电行业就是这样一个例子。
2、销售净利率，是净利润占销售收入的百分比
计算公式为：销售净利率=(净利润/销售收入)100%。它与净利润成正比，与销售收入成反比。企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，从而保持净利润率不变或增加。通过分析销售净利润率的波动，我们可以鼓励企业在扩大销售的同时提高管理和利润水平。
3、营业利润率，是营业利润占销售收入的百分比
计算公式为：营业利润率=(营业利润/销售收入)100%。它比销售净利润更能描述公司主营业务对利润的贡献，因为净利润是以营业利润加上净投资收入、补贴收入和营业外支出为基础的，这些收入或亏损的可持续性较差。排除这些影响可以更好地反映公司盈利能力的变化以及不同公司盈利能力的差异。
4、资产净利率，是净利润除以平均总资产的比率
公式为：净资产利率=(净利润/平均总资产) 100%=(净利润/销售收入)(销售收入/平均总资产)=销售净利润率资产周转率。资产净利率反映了企业资产利用的综合效果，可以分解为净利润率和资产周转率的乘积，从而分析是什么原因导致资产净利率的上升或下降。
5、净资产收益率，是净利润除以平均所有者权益的比率
公式为：净资产收益率=净利润/平均所有者权益总额 100%=(净利润/平均资产总额)(平均资产总额/平均所有者权益) 100%=(净利润/平均资产总额)/(1-平均资产负债率)。
这是最全面、最有代表性的指标。价值越高，企业盈利能力越好，这受到资产净利率和平均资产负债率的影响。接下来的解读将通过分解这个指标来详细解释盈利能力分析的方法。
